郭信平先卖为敬

泰伯网 大粽子 | 报道

yamoo | 编辑

近期被“朝阳仁波切”事件缠身的郭老板，迎来转运。

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一定要卖给国资

6月27日合众思壮公告称，控股股东、实控人郭信平与郑州航空港区兴慧电子科技有限公司（兴慧电子）达成协议，拟向其转让合众思壮9.70%的股权，同时将10.30%股权对应的表决权不可撤销地委托给兴慧电子。

由此，兴慧电子将拥有合众思壮20%表决权。交易完成后，兴慧电子背后的郑州航空港经济综合实验区管理委员会将成为公司实控人。

郑州航空港区的打算是，以合众思壮的高精度产品终端、智能手持设备和车载终端以及自组网产业为基础，形成具备一定产业规模的智能终端制造业，同时带动上下游产业的孵化和发展，奠定河南北斗产业的发展基础。

在本次交易披露之前，今年2月郭信平还曾与海淀国资约定，将其持有的合众思壮3700多万股股份（占总股本的5%）转让给海淀国资（转让价12.24元/股）。

不过随着新协议的签署，与海淀国资的协议随之解除。

合众思壮在北京海淀和郑州航空港区之间，其重要性、稀缺性自然完全不同。

河南在2016年出台的《北斗导航产业三年（2016-2018年）发展行动计划》中提出，到2018年北斗导航产业实现产值600亿元，并形成包括郑州航空港区北斗智能终端产业园在内的3个百亿以上产业聚集区。

海淀国资在此前的协议中未谋求上市公司的控制权，而兴慧电子则以控股股东为目标。在这种情况下，兴慧电子的收购价格（13.43元/股）比海淀国资高出了9.72%。

在郭信平与兴慧电子的协议中也有明确约定，表决权委托的期限自协议生效之日起，至兴慧电子持有的股份数量超过郭信平，且能够维持控股股东地位之日止。

实际上，本次整体交易的目标股份是郭信平持有的1.49亿股股份，占公司总股本的20%。

其中，首次股份转让涉及郭信平持有的7231.61万股股份（占总股本的9.70%），后续第二次转让涉及5423.71万股股份（占总股本的7.28%），第三次转让涉及2247.85万股股份（占总股本的3.02%）。

双方还同意，在首次股份转让完成交割后至第三批股份转让完成过户登记前，兴慧电子有权选择自二级市场增持不超过合众思壮总股本5%的股份。

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参股公司包办通导一体化业务

一方想买，一方想卖，各取所需。

控股，国资自有国资的算计。但就眼下来看，本次交易获益最大的或是合众思壮和郭信平。既解了公司流动性不足之急，也解了郭信平的股权质押危机。

从2010年上市以来，合众思壮的资金状况一直比较紧张。截止今年一季度报告，作为上市公司实控人的郭信平，其持有的公司股份91%处于质押状态，另有9%被冻结。从2013到2018，郭信平持有股份的质押水平也多维持在百分之八九十左右。

在近期回复深交所问询时，合众思壮表示，在本轮国家去杠杆的宏观政策下，公司自2018年年中开始融资渠道受阻。特别是2018年资本市场股价波动导致大股东补充质押，质押率较高，影响到上市公司流动性。自2018年年中开始，部分银行借款也不予续期，直接影响到公司的正常经营。

不过在宏观政策之外，合众思壮近两年承接的通导一体化业务，不得不说也是导致资金紧张的重要原因之一。

近期有媒体围绕通导一体化业务，对合众思壮的供货方、采购方等情况进行了一番分析。

合众思壮2016-2018年年报中披露的前五大预付款方的名单（注1：其中1年以内997万元，3年以上2万元；注2：其中1年以内364万元，2-3年275万元），来源：资本名侦探

上表中“宁波和创智建科技有限公司”，在2017年跻身前五大预付款方并占据第一名，甚至到2018年，其在合众思壮预付款中占比高达92.41%。

天眼查显示，宁波和创智建科技有限公司（和创智建）有三名股东，分别为自然人张一、北斗导航科技有限公司（北斗导航）、深圳市壮壮优选技术股份有限公司（深圳壮壮），持股比例分别为30%、30%、40%。

同在天眼查中，深圳壮壮的第一大股东、法人名为“单承建”，持股比例为80%。巧合的是，北斗导航的全资子公司北斗（宁波）导航科技有限公司，其法人、执行董事亦名为“单承建”。而在天眼查中，两个“单承建”指向为同一人。

如此一来，北斗导航与深圳壮壮之间模棱两可的关系，对和创智建能够施加的影响或许会超过一家之力。

北斗导航的来历多数人都了解，它曾是合众思壮的全资子公司。

合众思壮2016年10月28日公告称，其全资子公司北斗导航引进南京广丰投资管理中心（普通合伙）、张鹏飞作为新增投资者。增资后北斗导航的股权结构变为：张鹏飞持股34%，南京广丰、合众思壮分别持股33%。

北斗导航增资后，转过年就于2017年3月15日成立了全资子公司——南京元博中和科技有限公司（元博中和）。之后通过北斗导航、元博中和，合众思壮获得了源源不断的自组网产品订单。

值得注意的是，合众思壮近年最大的预付款方和创智建，创立时间仅比元博中和晚了5天。

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扑朔迷离的“朋友圈”

《证券市场周刊》杂志曾在2018年12月8日发表文章《合众思壮的“纸上富贵”》，质疑上市公司“通过引进投资者将北斗导航剔出合并报表，再与之签订巨额合同，营造靓丽的业绩”。并进一步质疑：上市公司对和创智建是否暗藏利益输送？

深交所在近期问询函中也曾要求合众思壮说明，与和创智建形成的预付账款账面余额较大的原因，及和创智建与上市公司及控股股东、实际控制人、董监高人员、大股东等关联方是否存在关联关系。

合众思壮回复与和创智建股权关系如下：

此表已经将通导一体化业务的脉络勾勒地十分清楚。北斗导航一手掌握业务订单，一手掌握供货渠道，包办了合众思壮的整个自组网业务。

北斗导航股权结构在今年4月发生变更：新增海宁市泛半导体产业投资有限公司持股17%，张鹏飞仍为第一大股东持股34%，合众思壮持股33%，南京广丰持股16%。

北斗导航虽已不在合众思壮的并表范围，但其关系貌似不一般。天眼查显示，北斗导航、元博中和的法定代表人同为“袁学林”，同时“袁学林”还是南京北斗皓泰科技有限公司（北斗皓泰）的法定代表人、执行董事。而北斗皓泰则是合众思壮的全资子公司。

在天眼查中，上述“袁学林”的指向为同一人。如果情况无误，那么他在同时为两个老板工作：郭信平和张鹏飞。

围绕通导一体化业务，合众思壮、北斗导航、元博中和、和创智建以及其他一些公司形成一个错综复杂的网络，其中关系扑朔迷离。存不存在利益输送没法断定，但该业务表现出的资金吞吐能力确实强悍。

通导一体化业务作为公司的全新业务出现在2017年，当年即为公司带来5.68亿元营收。但是随着该业务的开展，预付款、营收账款以及应付票据的规模迅速抬高，给公司流动性带来巨大影响。

与此同时，国家又在推进去杠杆政策。此来，使合众思壮的融资更加困难，资金链接近极限。“随着2018年大股东股票质押比例进一步升高，银行相继延缓放贷，公司资金紧张，也使得一部分业务因资金紧缺而无法承接，对公司业绩造成不利影响。”

在之前回复深交所的问询中，合众思壮提到，目前公司正在积极解决大股东质押率较高和银行流动性贷款等问题，并取得了一定的成效。此处所讲的成效，或许就是将要引入的新实控人“郑州航空港经济综合实验区管理委员会”。

背靠国资，万事无忧。

不过本次交易仍需经河南省国资委审议批准方可通过。变数依然存在。

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